Jelenleg a MOL a legesélyesebb jelölt a Szerbiai Kőolajipari Vállalat (NIS) felvásárlására, ugyanakkor az ügylet befektetői megítélése döntően a vételártól, az időzítéstől és a valódi értékteremtés lehetőségétől függ, mondta Pletser Tamás, az Erste Bank energetikai elemzője.
Bár hivatalosan sem a MOL, sem a NIS nem erősítette meg az átvilágítás vagy a konkrét tárgyalások megkezdését, a háttérben nagy valószínűséggel már zajlanak az egyeztetések. Szerbia számára a megoldás sürgető, mivel a NIS orosz többségi tulajdona miatt súlyos amerikai szankciók alá került, írja a Portfolio.hu.
A NIS 56,15 százalékban a Gazpromnyeft tulajdonában van, és az amerikai szankciók következtében 2025 októberétől gyakorlatilag nyersolaj nélkül maradt, miután a horvát JANAF leállította a szállításokat. Emiatt 2025 decemberében le kellett állítani a pancsevói finomítót is, amely Szerbia legfontosabb feldolgozóüzeme. Az amerikai pénzügyminisztérium (OFAC) ugyanakkor ideiglenes mentességet adott 2026. január 23-ig, illetve 2026. március 24-ig engedélyezte a tulajdonosi tárgyalások folytatását, ami időleges működést tett lehetővé és esélyt adott a cég értékesítésére.
Pletser szerint a MOL esélyeit három fő tényező erősíti. Egyrészt jelentős szinergiák lennének a két vállalat között a közös régiós piacok, a finomítás, a kitermelés és a kiskereskedelem területén, ami akár milliárd dolláros nagyságrendű értéket is jelenthet. Másrészt a MOL és a NIS együtt erősebb alkupozícióba kerülhetne a JANAF-fal szemben, amely bevételeinek döntő része ettől a két cégtől származik. Felmerült a vezetékek összekapcsolása is, ami alternatív – akár orosz, kazah vagy azeri – kőolajbeszerzést tenne lehetővé. Harmadrészt a JANAF az elmúlt 15 évben jelentős modernizációt hajtott végre a NIS-nél, így a vállalat értéke számottevően nőtt.
Az akvizíció ugyanakkor számos akadályba ütközhet. Az orosz tulajdonos nem feltétlenül akar eladni, a felek között vita lehet az árról, és kérdéses az is, hogy az amerikai hatóságok engednék-e, hogy a vételár az orosz félhez kerüljön. Pletser a 56,15 százalékos részesedés értékét mintegy 1,4 milliárd euróra becsüli. Ezen az áron vagy alatta a MOL részvényei várhatóan pozitívan reagálnának, míg magasabb ár esetén inkább stagnálás vagy esés jöhet. Hosszú távon az ügylet sikerét az dönti el, hogy a MOL képes lesz-e valódi értéket teremteni a NIS felvásárlásával.
A háttérben nagy valószínűséggel már zajlanak az egyeztetések
